Russell: Pokles cien železnej rudy je odôvodnený zlepšovaním ponuky, čínskou kontrolou ocele

Stock Image.

Železná ruda je rýchlaustúpiťv posledných týždňoch opäť ukazuje, že poklesy cien môžu byť rovnako neusporiadané ako bujné rallye, kým sa znovu presadia základy ponuky a dopytu.

V závislosti od toho, aká cena za prísadu na výrobu ocele sa použije, cena klesla medzi 32,1 % a 44 % od historického maxima dosiahnutého 12. mája tohto roku.

Rekordný nárast mal zásadné hnacie sily, konkrétne obmedzenia ponuky u popredných vývozcov v Austrálii a Brazílii a silný dopyt z Číny, ktorá nakupuje približne 70 % celosvetovej námornej železnej rudy.

Ale 51-percentný skok v spotovej cene železnej rudy na dodávku do severnej Číny, ako to odhadla agentúra Argus na vykazovanie cien komodít, za pouhých sedem týždňov od 23. marca na rekordnú výšku 235,55 USD za tonu 12. mája byť oveľa penivejší, než odôvodňujú fundamenty trhu.

Rýchlosť následného pádu o 44 % na nedávne minimum 131,80 USD za tonu v spotovej cene tiež pravdepodobne nie je odôvodnená fundamentmi, aj keď trend smerom k nižším cenám je úplne rozumný.

Dodávka z Austrálie bola stabilná, keďže dopad predchádzajúcich prerušení súvisiacich s počasím pominul, zatiaľ čo zásielky Brazílie začínajú stúpať, keď sa produkcia krajiny zotavuje z účinkov pandémie koronavírusov.

Podľa údajov komoditných analytikov Kpler je Austrália v auguste na dobrej ceste dodať 74,04 milióna ton, čo je nárast zo 72,48 milióna v júli, ale pod šesťmesačné maximum 78,53 milióna v júni.

Podľa Kplera sa predpokladá, že Brazília vyvezie v auguste 30,70 milióna ton, čo je nárast z 30,43 milióna ton v júli av súlade s júnovými 30,72 milióna ton.

Stojí za zmienku, že brazílsky export sa zotavil zo začiatku tohto roka, keď bol každý mesiac od januára do mája nižší ako 30 miliónov ton.

Zlepšujúci sa obraz dodávok sa odráža v číslach dovozu do Číny, pričom Kpler očakáva, že v auguste príde 113,94 milióna ton, čo by bolo rekordné množstvo, ktoré prevýši 112,65 milióna, ktoré čínske colné úrady uviedli v júli minulého roka.

Spoločnosť Refinitiv je ešte optimistickejšia, pokiaľ ide o dovoz z Číny za august, pričom odhaduje, že za mesiac príde 115,98 milióna ton, čo je 31% nárast z oficiálneho čísla 88,51 milióna za júl.

Údaje, ktoré zostavili konzultanti ako Kpler a Refinitiv, sa presne nezhodujú s colnými údajmi, vzhľadom na rozdiely v tom, kedy je náklad vyhodnotený ako vyložený a odbavený colnými orgánmi, ale rozdiely sú zvyčajne malé.

Oceľová disciplína

Druhou stranou mince pre železnú rudu je produkcia ocele v Číne a tu sa zdá byť jasné, že pokyn Pekingu, že produkcia na rok 2021 by nemala presiahnuť rekordných 1,065 miliardy ton od roku 2020, sa konečne dodržiava.

Júlová produkcia surovej ocele klesla na najnižšiu úroveň od apríla 2020 a dosiahla 86,79 milióna ton, čo je o 7,6 % menej ako v júni.

Priemerná denná produkcia v júli bola 2,8 milióna ton a je pravdepodobné, že v auguste bude ďalej klesať, pričom oficiálna tlačová agentúra Xinhua 16. augusta informovala, že denná produkcia na „začiatku augusta“ bola len 2,04 milióna ton za deň.

Ďalším faktorom, ktorý stojí za zmienku, je, že čínske zásoby železnej rudy v prístavoch minulý týždeň opäť narástli a za sedem dní do 20. augusta vzrástli na 128,8 milióna ton.

Teraz sú o 11,6 milióna ton nad úrovňou toho istého týždňa v roku 2020 a v porovnaní so severným letným minimom 124,0 milióna za týždeň do 25. júna.

Pohodlnejšia úroveň zásob a pravdepodobnosť, že sa budú ďalej budovať vzhľadom na augustové prognózy, sú ďalším dôvodom na ústup cien železnej rudy.

Celkovo boli splnené dve podmienky potrebné na stiahnutie železnej rudy, konkrétne rastúca ponuka a disciplína výroby ocele v Číne.

Ak budú tieto dva faktory pokračovať, je pravdepodobné, že ceny sa dostanú pod ďalší tlak, najmä preto, že na konci 140,55 USD za tonu 20. augusta zostávajú nad cenovom rozpätím približne 40 až 140 USD, ktoré prevládalo od augusta 2013 do novembra minulého roka. .

V skutočnosti, okrem krátkeho letného nárastu dopytu v roku 2019, bola spotová železná ruda od mája 2014 do mája 2020 pod 100 USD za tonu.

Neznámym faktorom pre železnú rudu je to, aké politické zmeny môže Peking prijať, s určitými špekuláciami na trhu, že stimulačné kohútiky budú znovu otvorené, aby sa zabránilo prílišnému spomaleniu hospodárskeho rastu.

V tomto prípade je pravdepodobné, že obavy zo znečistenia budú umiestnené na druhom mieste za rastom a oceliarne opäť zvýšia produkciu, ale tento scenár je stále vo sfére špekulácií.

(Editácia Richard Pullin)